Els Set Magnífics augmenten l'emissió de deute per finançar la cursa de la IA

Els coneguts com a Set Magnífics (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet i Meta, amb Tesla) continuen dominant els mercats financers, però en l'últim any han recorregut de manera notable al mercat de deute per finançar les seves enormes inversions en intel·ligència artificial (IA), centres de dades i infraestructures. Tot i disposar de grans reserves de caixa, aquestes companyies han emès desenes de milers de milions de dòlars en bons per cobrir les seves necessitats de capital, en un context de despeses rècord en capex.

Un augment significatiu en l'emissió de bons

Durant el 2025 i principis del 2026, els Set Magnífics i les companyies relacionades amb la IA han protagonitzat algunes de les operacions de deute més grans de la història recent. Segons diverses fonts, les principals hiperscalers (Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft i Oracle) van emetre aproximadament 121.000 milions de dòlars en bons corporatius als Estats Units el 2025, més de quatre vegades la mitjana anual del període 2020-2024.

Algunes operacions destacades inclouen:

• Meta Platforms: Va emetre 30.000 milions de dòlars en octubre de 2025, la major emissió individual d' bons high-grade de l'any, amb una demanda rècord de més de 125.000 milions. Això ha elevat el seu deute total de manera notable.
• Alphabet (Google): Va realitzar una emissió de 31.000 milions de dòlars a principis del 2026, incloent-hi bons a 100 anys, per finançar inversions en IA de fins a 185.000 milions de dòlars anuals.
• Nvidia: Va tornar al mercat de bons el juny de 2026 amb 25.000 milions de dòlars, la seva primera emissió important des del 2021, malgrat els seus alts marges de benefici.
• Amazon, Microsoft i altres: Han contribuït amb emissions addicionals significatives, formant part d'un total d'emissió AI-relacionada que ha superat els 140.000 milions de dòlars en el període recent.

En conjunt, el deute total dels Set Magnífics ha assolit nivells rècord, superant els 400.000 milions de dòlars a finals del 2025 en alguns càlculs agregats, amb increments especialment forts a Meta, Alphabet, Microsoft i Amazon. Apple ha mantingut o reduït lleugerament el seu deute, mentre que Nvidia i Tesla han mostrat canvis més modestos.

Per què emeten deute amb tants diners en caixa?

Aquestes companyies generen fluxos de caixa massius, però les inversions en IA són tan elevades que prefereixen preservar la liquiditat i aprofitar els baixos costos d'endeutament. Les previsions de capex per al 2026 superen els 680.000 milions de dòlars per al grup, un augment del 70% respecte a l'any anterior. Aquestes despeses inclouen centres de dades, GPUs, energia i infraestructures a llarg termini, que justifiquen bons amb venciments llargs (fins a 40 o 100 anys).

Els analistes assenyalen que aquest "deute binge" reflecteix la confiança en els retorns futurs de la IA, però també genera preocupacions sobre l'impacte en els marges de benefici i la valoració de les accions si els retorns no arriben tan ràpid com s'espera.

Perspectives i riscos

L'emissió agressiva de deute per part dels Set Magnífics ha contribuït a un rècord en el mercat de bons corporatius als EUA, amb previsions que superin els 1,5-2 bilions de dòlars anuals. Tot i que el seu sòlid balanç i el domini tecnològic els permeten accedir a finançament barat, un alentiment en el creixement de la IA o un augment dels tipus d'interès podria canviar el panorama.

En resum, els Set Magnífics no només lideren en innovació i valor de mercat, sinó que també estan redefinint el finançament corporatiu a gran escala per sostenir la seva ambició en IA. Aquesta estratègia manté el seu impuls actualment, però exigeix una execució impecable per justificar l'augment de palanquejament.